投资者今年应留意保持组合多元化，兼顾衰退和通胀风险。虽然市场环境仍不明朗，但亦无须过分悲观，审慎配置资产将有助于实现资本增值。
迎来2024年，投资格局的复杂程度有增无减。市场正在转向利率将在更长时间维持在高位水准（higher for longer）的新格局，这些重大转变将为调节新常态的投资者带来机会。
宏观环境充满不确定因素，令投资者似身处迷雾般，难以寻找方向；在这种环境下，保持投资组合多元化和维持一定的流动性，或是值得投资者考虑的资产配置策略。
疫情及疫后复苏影响经济数据走势，迫使经济师一再修订对经济前景的预期。市场广泛预期2023年将出现环球经济衰退，但衰退却姗姗来迟。
环顾全球，不同国家均面对棘手的经济问题。美国、日本及欧洲力求在增长与通胀之间取得平衡，但各自处于不同阶段，这意味着三大央行今年的货币政策可能更趋不同步，令市场更为波动。
地缘政局不明朗亦可能使波动性加剧，特别是若中东地区及俄乌冲突升级再度触发能源价格回升。而在今年11月举行的美国大选，更将成为年内最瞩目的政治事件之一。
然而，截至去年11月底，环球大部分经济体在高息环境下表现稳健，美国经济亦表现优于预期。迈向今年，通胀风险料偏向上行。面对供应压力，能源价格值得关注。截至去年第三季，美国工资年率增长仍接近4%。若美国消费物价通胀转向并再度加速，而经济增长依然乏力，滞胀风险或将大幅提升。
现在并非大胆投资押注时机
鉴于美国联邦储备局正在考虑下一步行动，全球市场持续充斥有关通胀和经济衰退风险的不确定因素，市场正处于观望状态。现在并非挺身投资，大胆押注的时机。我们认为现时对股票维持大致中性观点是较佳的投资配置策略。
尽管宏观经济不明朗，但我们认为投资者毋须过度悲观。短期市场回调可以提供有利的入场时机，尤其是估值已反映衰退风险的资产类别。持有一定现金可享有具吸引力的利率，亦可为投资者入市提供资金。另外，现时债券的收益较高，投资者可以考虑配置固定收益资产。
我们的资产配置策略亦关注高收益债券及新兴市场债券，以寻求可观的收益率；配置实物资产，以对抗通胀风险；以及增加精选股票比重，包括受惠于日元贬值及企业管治水平提升的日本股票。
除了传统的60/40股债投资组合外，愿意承担更多风险的投资者不妨考虑与传统资产相关性较低的另类选择，以及可望受惠于市场错位及较高收益率的市场领域，例如私募信贷。
总而言之，投资者今年应留意保持组合多元化， 兼顾衰退和通胀风险。虽然市场环境仍不明朗，但亦无须过分悲观，审慎配置资产将有助于实现资本增值。
（作者沈文婷是普徕仕亚太区多元资产解决方案策略师）
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