过去这个财年，淡马锡投资的主要挂牌公司中，过半股价下跌。
尽管如此，分析师认为，这并不能反映淡马锡这一年的投资表现，因为淡马锡投资组合广泛，很大部分是非上市资产，此外这些挂牌公司当中不少派发股息，这也是投资回报的一部分。
《联合早报》根据淡马锡（Temasek）2023年报中公布的主要投资公司，通过彭博社整理的数据显示，截至2023年3月底，淡马锡持有显著股权的36家上市公司中，21家公司的股票在截至今年3月底的这一财年下跌，15家公司的股价攀升。淡马锡的财年是4月1日至隔年3月31日。
全球主权财富基金数据平台（Global SWF）董事经理洛佩兹（Diego Lopez）接受《联合早报》访问时指出，如果把这些公司权重算在内，假设这一年持股没变动，这些股权的损失为16亿美元（约22亿新元），以淡马锡整体投资组合3820亿元来看，这并不显著。
上述36家上市公司中表现最好的是万事达卡 （Mastercard），上涨32.5%，淡马锡截至去年3月底持股不到1%。美国消费者强劲的开支推动万事达卡去年净利增长13%，去年12月宣布增加股息和推出新的股票回购计划。
其次是吉宝有限公司（Keppel Ltd），涨30.4%。吉宝去年2月完成脱售岸外海事业务给胜科海事（Sembcorp Marine），后者在合并后改名为海庭（Seatrium）。吉宝去年净利增6%至8亿8500万元，全年派息增加3%至每股34分。淡马锡持股21%。
印度工业信贷投资银行（ICICI Bank）以24.6%涨幅排第三，这一年印度股市表现亮眼，Nifty 100指数上涨33.4%。
其他涨幅超过20%的包括贝莱德（Blackrock）、威士（Visa）、胜科工业（Sembcorp Industries）和韩国生物医药公司Celltrion。
跌幅最大的是药明生物 （WuXi Biologics）和药明康德（WuXi AppTec），下滑70.6%和54.9%。今年1月美国众议院的两党特别委员会成员提出一项法案，将限制联邦政府资助的医疗机构使用包括药明康德在内的相关生物技术公司，消息冲击了这两只股。疫情后与冠病相关的销售下降和生物技术资金放缓也是不利因素。
跌幅第三大的也是医药公司，拜耳（Bayer）下滑51.5%。媒体报道拜耳接下来可能失去一些药物的专利权，它2016年收购的种籽与农药生产商孟山都（Monsanto）一项产品被指会致癌，让拜耳面对昂贵的诉讼和背负大额债务。
淡马锡投资众多非挂牌资产
除上市公司，洛佩兹指出，淡马锡也投资众多非挂牌资产，包括丰树产业（Mapletree Investments），无法确定整体回报率。
截至去年3月上市公司占淡马锡总投资47%。标准普尔（S&P）2月一份报告指出，根据当时股价，不考虑额外投资和撤资情况下，上市投资比率可能会跌破40%。
洛佩兹认为，整体市场表现来看，淡马锡2023财年应该取得正面回报。这期间标准普尔1200全球指数上涨22.3%。
淡马锡以总股东回报率（Total Shareholder Return）来衡量投资表现，这是个复合和年化的衡量标准，包括支付给股东（财政部）的股息，不包括股东在淡马锡股份做出的投资。淡马锡在年报中说，较长时期的总股东回报率更能代表淡马锡作为长期投资者的表现。淡马锡2022财年总股东回报率是负5%，20年总股东回报率是9%。
新加坡挂牌公司表现稳健
中国银河证券新加坡经济顾问宋生文受访时表示，淡马锡这一年整体表现应该良好，其中新加坡挂牌公司表现稳健，并派发良好股息。上述36只股票中有九只新加坡股，三分之二的股价上涨。
至于中港股表现疲软，宋生文说，这反映了市场对中港股的情绪低落。不过他认为，对于中港市场的情绪已有所改善，投资者认为最坏情况已过去，需求正在恢复。3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.4，连续六个月扩张，并创一年新高。随着投资者寻找被低估的市场，中国市场或有潜力。
其他一些个股表现主要源于特定市场领域基本面因素，如疫情过后，医药股普遍下滑，旅游业复苏则推动航空股。
淡马锡会于每年7月发布年报。
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